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图片源头 ：视觉中国

蓝鲸财经记者 徐晓春

时隔9个月后 ，涤纶新凤鸣公了却止了年初吐露的新凤向实控人筹资10亿元的定增妄想
。

从2017年IPO上市开始 ，鸣亿募投名目公司六年光阴共实现为了四轮融资总金额挨近88亿元，元定亿元预期但其全副募投名目均未抵达预期应承的增妨效益水平。9月时，碍年上交所对于公司本次定增扩产的融资需要性妨碍了讯问 。

原本，全副新凤鸣妄想经由这次定增将全副募资投向年产540万吨的未达PTA建树名目 ，再次加码卑劣原质料的涤纶妄想。新凤鸣对于蓝鲸财经记者展现，新凤定增妄想妨碍，鸣亿募投名目但上述募投名目将不断妨碍 ，元定亿元预期后续仍将按妄想准期投产 。增妨

10亿元定增妨碍

10月16日盘后，碍年新凤鸣通告称 ，经由董事会审议经由，公司妨碍向特定工具刊行股票事变并撤回了相关恳求文件。

往年1月时 ，新凤鸣宣告了非果真刊行A股股票的预案，公司拟向控股股东新凤鸣控股以及实际操作人之一的庄奎龙刊行股票召募资金。本次刊行定价为8.75元/股，募资总金额为10亿元，扣除了刊行用度后全副用于年产540万吨PTA名目。

凭证公司吐露
，新凤鸣针对于该项540万吨PTA名目的投资总金额为65.3亿元，搜罗年产140万吨PTA技改扩建名目以及年产400万吨的PTA新建名目
，两者总投资金额分说约为53.3亿元以及12亿元。

新凤鸣称 ，妨碍定增是基于公司当初增发的妨碍情景，并综合思考到老本市场情景及公司部份睁开妄想等因素 。新凤鸣也对于蓝鲸财经记者展现 ，尽管定增妄想妨碍，但上述募投名目仍将不断妨碍 ，后续将按妄想准期投产
。

新凤鸣处在夷易近用涤丝行业，上接煤油化工，下接纺织、服饰 、汽车以及其余工业等规模，公司的主要产物为种种夷易近用涤纶长丝以及涤纶短纤，当初新凤鸣是国内规模最大的夷易近用涤纶长丝制作企业之一，公司也从2021年开始横向拓展进入涤纶短纤规模 。妨碍半年报时，新凤鸣涤纶长丝以及短纤的产能分说为740万吨 、120万吨。

而涤纶长丝以及短纤的主要原资料中均搜罗PTA
 ，随着涤纶长丝以及短纤的销售规模削减 ，新凤鸣对于PTA的需要也响应削减
。

2018年开始，新凤鸣开始经由子公司独山能源建树自己的PTA产能，到当初独山能源的PTA产能抵达500万吨。作为原质料自给名目，独山能源所破费的 PTA产物绝大部份子宫给新凤鸣的涤纶长丝破费基地，但仍不能残缺知足公司对于PTA的需要 。

妨碍到9月9日，新凤鸣的聚酯产能削减至860万吨 ，对于应PTA需要削减至735.3万吨，与公司现有PTA产能之间的缺口扩展至235.3万吨。

凭证产能妄想，至2024年尾
，公司估量还将投产40万吨/年长丝产能，届时公司聚酯产能合计将抵达900万吨/年，对于应PTA需要为769.50万吨
，同时PTA产能缺口削减至269.5万吨。

而新凤鸣这次作废定增对于应的540万吨PTA名目 ，估量要到2026年上半年能耐残缺投产，同时公司PTA产能将抵达1000万吨 。据公司半年报吐露 ，妨碍2023年6月30日时，独山能源400万吨PTA名目累计投入金额约为8.17亿元，占估量投资总额的比例仅为15.33%。

上市六年四次募资88亿元

2017年4月18日 ，新凤鸣以26.68元/股的刊行价在上交所主板妨碍上市生意 ，扣除了刊行用度后，新凤鸣经由IPO召募资金约19.7亿元。从招股书吐露的用途来看，上述资金按妄想被投资于中维化纤年产4万吨超细扁平纤维深加工名目以及中石科技年产45万吨功能性、共聚共混改性纤维名目
。

2017年，新凤鸣涤纶长丝产量为273万吨。上市时，公司POY 、FDY以及DTY品类的涤纶长丝产能分说为211万吨
 、42万吨以及16万吨，除了POY外，其余种别产能与行业龙头企业的产能差距均抵达数倍。

上市后 ，新凤鸣经由老本市场妨碍多种方式的融资，召募资金全副用于扩展产能以及向行业卑劣缩短
，公司规模也快捷强盛 。

上市仅仅半年，尚有大批IPO募资闲置在账面的时候，新凤鸣就开始了下一轮融资 。2017年尾时 ，新凤鸣吐露了刊行可转债的妄想 ，召募资金将用于中欣化纤年产28万吨改性纤维整合提升名目、中维化纤汽锅超低排放节能刷新名目
、年产4万吨差距化纤维柔性智能化破费试验名目以及中石科技年产26万吨差距化纤维深加工技改名目。

上述名目均是对于公司当时仅有产物涤纶长丝的扩产改建名目，2018年4月
，可转债正式上市
，新凤鸣由此召募资金约21.31亿元 。

值患上一提的是 ，从2018年开始，新凤鸣增长了向卑劣PTA原质料的建树名目。公司年产220万吨PTA名目按妄想于2018年3月开工建树
，年产56万吨差距化、功能性纤维新质料名目于2018年6月开工建树。

同年10月 ，新凤鸣通告了公司上市后初次定增妄想。公司将220万吨PTA名目以及56万吨新质料名目搬到了投资市场上。

最终在2019年 ，共青城胜帮投资规画有限公司
、北信瑞丰基金规画有限公司以及新凤鸣实控人之一的庄奎龙以10.64元/股的价钱认购了这次定增份额。扣除了刊行用度后，新凤鸣再次召募资金21.89亿元
。

除了庄奎龙自己 ，新凤鸣的实控人尚有庄奎龙的妻子屈凤琪，以及二人之子庄耀中。事实上 ，在新凤鸣上市的同时 ，庄耀中就出任公司总裁 ，逐渐接手家族财富。2021年，庄奎龙签定《表决权拜托协议》 ，将其所持有的全副表决权妨碍拜托 。

一年之后，新凤鸣在2020年再次抛出可转债刊行妄想 。这一次新凤鸣妄想募资25亿元 ，全副投入独山能源年产220万吨PTA名目 、湖州中跃化纤年产30万吨功能性、差距化纤维新质料智能破费线名目以及桐乡中益化纤年产60万吨智能化、低碳差距化纤维名目。

2021年4月  ，新凤鸣本次刊行的可转债上市，扣除了刊行用度后 ，公司最终召募资金约24.79亿元。

到往年初，新凤鸣妄想向庄奎龙定增10亿元的妄想通告以前，公司自上市以来已经实现为了4轮融资 ，累计将87.69亿元资金装进上市公司的账面 。经由上述资金反对于，新凤鸣抵达了当初500万吨的PTA产能以及涤纶长丝等产物产能的大幅提升
。

往期效益不达预期不断缩短财富链

从IPO上市新凤鸣就定下了财富链一体化睁开的妄想，往年以前 ，在“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”财富链上，新凤鸣只缩短到PTA关键
。

而且  ，公司上市后的两次可转债、一次定增融资的妄想全副用于涤纶长丝的产能扩展以及卑劣PTA产物产能的新建以及扩展 。可是，到当初为止 ，部份名目的产能运用率仅为75%摆布 ，低于公司产物部份的产能运用率水平，同时所有的募投名目均为能抵达公司预期的效益水平。

就PTA名目来说 ，在2019年定增以及2021年可转债刊行妄想中 ，新凤鸣分说应承名目达产后将年新增利润总额分说为6.53亿元
 、6.45亿元。而2022年，上述两个名目实际完成果益分说为4249.95万元以及9708.44万元。

在往年新凤鸣再次定增投向年产540万吨PTA名目时，上交所也提出质疑 ，讯问公司往期名目效益未达预期但仍大幅扩产的正当性 。

对于此 ，新凤鸣的批注是
，一方面是财富会集化的睁开 ，大型炼化厂家的加工老本飞腾，确定水平上拉低了PTA的平均销售价钱
。此外，2022 年俄乌矛盾导致原油价钱俯冲 ，美国调油需要爆发导致亚洲地域的PX大批流出，PX价钱高位运行 ，卑劣老本削减导致PTA加工费进一步承压，2022年公司PTA营业收益泛起大幅度着落 。

近三年 ，同行业可比公司PTA产物的销售毛利率平均值为7.10% 、1.84%及-0.84% ，短期内泛起大幅晃动。

重新凤鸣吐露的经营数据来看，2023年上半年，公司PTA产物的产销差价已经由2020年的201.49元/吨收窄至27.29元/吨，约莫仅为三年前的颇为之一。

新凤鸣给出处置前一个下场的措施是，经由不断扩展PTA产能削减市场份额。以实现资源规模效益。而为了处置后一个下场 ，新凤鸣不断向PTA的卑劣妨碍妄想，往年6月26日
 ，新凤鸣通告正式启动泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化名目。

据通告吐露，泰昆石化的名目含增值税筹资额（报批总投资）约为86.24亿美元 ，其中约26.15亿美元由投资主体按比例自筹，残余60.09亿美元则经由向国内外银行融资贷款妨碍张罗。凭证穿透后的持股比例合计，新凤鸣约莫需要自筹11.53亿美元，对于应承债26.5亿美元 ，折合国夷易近币约为273亿元。

妨碍半年报时，新凤鸣账面存在货泉资金约为139.83亿元
 ，同时短期告贷抵达157.15亿元，较上年尾挨近翻倍  ，以及20.56亿元一年内到期的非行动欠债，此外公司尚有约81.85亿元的临时债务 。中间用钱但又妨碍定增后，新凤鸣并未对于名目建树的后续资金源头做出剖析，蓝鲸财经还将不断坚持关注。